Actualización de los miembros de la Reunión Plenaria de la IARC sobre las medidas adoptadas para mantener la resiliencia de sus mercados.
Mayo, 12 de 2026
En reunión sostenida el 11 de mayo de 2026. ante la IARC – Comité Regional Interamericano de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) a la que pertenece nuestro Regulador, el Comisionado de la CMF don Beltrán de Ramón expuso las diversas medidas que ha adoptado nuestro Regulador y Supervisor para estar alerta sobre la situación financiera, económica que nuestros mercados están viviendo.
Hemos estimado necesario acompañar esta presentación que ha sido traducida del documento que la CMF ha divulgado. Es necesario dar debida consideración a los posibles impactos que ello puede provocar la no observancia de algunos de estas materias, pues el riesgo de incertidumbre puede afectar a determinadas entidades y requerir de ellas las necesarias acciones de atención dado que sus impactos, sin lugar a dudas, las afectara en la presentación de sus estados financieros al cierre de este ejercicio y siguientes.
A continuación, una transcripción con una traducción libre de los divulgados por nuestra Comisión para el Mercado Financiero:
“El riesgo geopolítico y la fragmentación económica impactan los mercados financieros a través de varios canales”:
Canal Financiero:
- Volatilidad: Aumento repentino de la incertidumbre del mercado.
- Aversión al riesgo: Fuga de capitales hacia activos refugio (que varía según el tipo de crisis).
- Condiciones financieras: Endurecimiento generalizado de las condiciones financieras.
Canal de la Economía real:
- Demanda: Desaceleración del consumo y retrasos en los planes de inversión corporativa.
- Oferta: Interrupciones en las cadenas de suministro globales.
- Impacto macroeconómico: Presiones inflacionarias y revisiones a la baja de las proyecciones de crecimiento.
Canal Operativo:
- Infraestructura y continuidad del negocio: Daños físicos a activos críticos.
- Vulnerabilidades en la cadena de suministro: La inestabilidad geopolítica provoca cuellos de botella logísticos, bloqueos en las rutas comerciales y mayores riesgos de abastecimiento.
- Ciberseguridad: Mayor frecuencia y riesgo de ciberataques. Los recientes avances en seguridad informática pueden agravar las vulnerabilidades.
En Chile, los mercados locales han absorbido eficazmente las recientes perturbaciones; sin embargo, persisten elevados riesgos externos e incertidumbre.
- Desde finales de febrero, las condiciones financieras globales se han endurecido, caracterizadas por un aumento en las tasas de interés nominales a corto y largo plazo, caídas en los mercados de valores y depreciaciones de la moneda frente al dólar. Simultáneamente, los precios del petróleo experimentaron un aumento notable.
- Los mercados financieros nacionales han absorbido con éxito estos ajustes de precios sin perturbaciones significativas. Al igual que las tendencias globales, el mercado local experimentó caídas en los precios de las acciones, una depreciación del peso y un aumento en las tasas de interés nominales. Si bien las condiciones financieras se han endurecido, siguen siendo menos tensas que durante períodos de estrés anteriores.
- Tras la reciente crisis de oferta, se han revisado las proyecciones de crecimiento e inflación locales. Una parte significativa del aumento en los precios internacionales del petróleo se ha trasladado a los precios internos de los combustibles, lo que refleja un margen fiscal limitado.
- Recientemente, los mercados se han recuperado, probablemente impulsados por la percepción de que la economía global se mantiene resiliente. Esto se refleja en el repunte de las acciones, el peso y los precios del cobre. Sin embargo, el precio del petróleo se mantiene elevado.
- No obstante, esta tendencia conlleva el riesgo de complacencia en el mercado, ya que los precios actuales podrían no reflejar completamente las vulnerabilidades subyacentes y los elevados riesgos externos.
La CMF está monitoreando y evaluando de cerca los recientes acontecimientos financieros.
- Monitoreo riguroso de los acontecimientos financieros.
- Evaluación de la resiliencia mediante pruebas de estrés.
- Incorporación de un escenario similar a la estanflación en el marco de las pruebas de estrés.
Se están implementando iniciativas regulatorias adicionales para fortalecer la resiliencia del mercado.
- Implementación de un marco legal modernizado para la resiliencia. Basándose en las lecciones aprendidas de la crisis social y la pandemia, la Ley 21,641 se promulgó a finales de 2023 para fortalecer la infraestructura y la resiliencia del sistema financiero.
- El enfoque actual se centra en la operacionalización de este marco, que incluye la implementación de mecanismos de liquidez ampliados del Banco Central para las instituciones financieras no bancarias, la revitalización del mercado de repos como herramienta estratégica de liquidez y el avance de la internacionalización del peso chileno.
- Además, la legislación faculta al CMF para establecer herramientas de gestión de liquidez (LMT) y límites para fondos mutuos y de inversión. Estas facultades buscan mitigar los desajustes de liquidez y prevenir ventas forzadas durante períodos de tensión en el mercado, alineando el marco local con los estándares internacionales de la IOSCO y el FSB. La normativa correspondiente se encuentra actualmente en desarrollo.
- Paralelamente, la agenda de modernización del mercado de capitales 2025-2026 representa un esfuerzo estratégico del CMF para mejorar la profundidad y la eficiencia del ecosistema financiero chileno. Desarrollada mediante una amplia colaboración público-privada, esta hoja de ruta prioriza la ampliación del acceso al financiamiento para las PYME y el fortalecimiento de la liquidez del mercado. Al simplificar los marcos regulatorios para atraer inversionistas institucionales e internacionales y, al mismo tiempo, simplificar los productos de inversión para los participantes minoristas, la iniciativa busca fomentar una arquitectura financiera más sólida, competitiva e inclusiva.
Además, estamos fomentando la cooperación entre instituciones y participantes del mercado, particularmente en lo que respecta a la ciberseguridad.
- La Agencia Nacional de Ciberseguridad (ANCI) es el organismo rector y autoridad técnica en Chile responsable de supervisar la seguridad en el ciberespacio. Fue establecida bajo la Ley Marco de Ciberseguridad (Ley 21.663), promulgada a principios de 2024, con el objetivo de establecer una gobernanza clara y sólida para proteger la infraestructura crítica del país.
- La CMF ha consolidado un marco regulatorio para la ciberseguridad, con directrices específicas para bancos (RAN 20-7), el mercado de valores (NCG 510), seguros (NCG 454) y el sector Fintech (NCG 502).
- Actualmente, la prioridad es fortalecer la coordinación con la Agencia Nacional de Ciberseguridad (ANCI) y la futura Agencia de Protección de Datos Personales para garantizar una respuesta ágil y articulada ante incidentes.
- Asimismo, el Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) sirve como foro principal de colaboración entre los reguladores financieros clave, incluyendo el Ministerio de Hacienda, el Banco Central de Chile (BCCh), la Comisión del Mercado Financiero (CMF) y la Superintendencia de Pensiones (SP).
- El Consejo facilita el monitoreo de los riesgos sistémicos para el sistema financiero chileno, evaluando cómo los eventos internacionales —como los conflictos geopolíticos— pueden impactar tanto los mercados internacionales como los locales.
- El Consejo revisa el estado operativo de los mercados financieros para asegurar su funcionamiento sin fricciones, incluso durante períodos de alta incertidumbre global.